?。⊿Z:300264）公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人將由陳坤江變更為毛廣甫、李莉夫婦，雙方已簽署《控制權(quán)變更框架協(xié)議》，股票同日復(fù)牌。

　　就在4個(gè)月前，即今年4月，佳創(chuàng)視訊還曾發(fā)布定增方案，實(shí)控人陳坤江擬“自掏腰包”1.4億元認(rèn)購定增，目的之一是“鞏固實(shí)際控制人的地位，維護(hù)上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定”。然而，8月4日，佳創(chuàng)視訊卻突然停牌籌劃“易主”，陳坤江要拱手讓出控制權(quán)。

　　前腳剛要鞏固實(shí)控人地位，后腳就把公司賣了，陳坤江的一番迷之操作讓投資者們大呼看不懂。

　　華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，新實(shí)控人毛廣甫、李莉不是首次在資本市場(chǎng)亮相，兩人旗下的鋰電池檢測(cè)設(shè)備公司深圳市瑞能實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“瑞能股份”），此前曾兩度沖擊IPO未果。

　　拿下佳創(chuàng)視訊，是為了注入瑞能股份實(shí)現(xiàn)“借殼上市”？這也成為了4萬佳創(chuàng)視訊老股東最關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　佳創(chuàng)視訊成立于2000年10月，2011年9月上市。公司主營數(shù)字電視業(yè)務(wù)，涵蓋音視頻軟件產(chǎn)品及解決方案、系統(tǒng)集成及服務(wù)、游戲及云服務(wù)、VR業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)四大類。

　　實(shí)控人陳坤江現(xiàn)年63歲，現(xiàn)任公司董事長，持股8024.98萬股，占總股本的18.63%（。以8月13日收盤價(jià)6.72元/股計(jì)算，市值約5.4億元）。公司副董事長、總經(jīng)理陳旭昇系陳坤江之子。

　　2019年，佳創(chuàng)視訊資產(chǎn)總計(jì)8.05億元，但到今年一季度，資產(chǎn)僅剩2.26億元，負(fù)債卻高達(dá)1.98億元，凈資產(chǎn)僅剩0.28億元。資產(chǎn)負(fù)債率從2019年的36.72%，飆升到2024年的89.15%，已逼近90%。

　　這意味著，佳創(chuàng)視訊每100塊錢的資產(chǎn)里，有89塊錢都是負(fù)債，公司運(yùn)轉(zhuǎn)全靠“借錢度日”，距離資不抵債，僅一步之遙。

　　如此境況，是由于多年來佳創(chuàng)視訊持續(xù)失血所致。由于近年來數(shù)字電視市場(chǎng)的持續(xù)萎縮，佳創(chuàng)視訊業(yè)績嚴(yán)重承壓，2024年毛利率已降至4.81%。

　　2019年至2024年六年間，佳創(chuàng)視訊的營收僅有1.3億元到1.6億元上下，失去成長性。并且，凈利潤連續(xù)6年為負(fù)，累計(jì)虧損5.14億元。若以扣非凈利潤計(jì)，已經(jīng)連虧8年。

　　身背“超高”負(fù)債率，且現(xiàn)有業(yè)務(wù)已難以造血，處于懸崖邊緣的佳創(chuàng)視訊，只剩下賣“殼”一條路了。

　　華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，今年4月，佳創(chuàng)視訊向?qū)嵖厝岁惱そ暾?qǐng)了不超過1億元的借款額度。佳創(chuàng)視訊稱，這可以有效解決公司快速融資的需求，是公司向銀行等外部金融機(jī)構(gòu)融資之外的臨時(shí)補(bǔ)充，提高融資效率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　同月，佳創(chuàng)視訊發(fā)布定增預(yù)案，陳坤江表示要“自掏腰包”1.4億元認(rèn)購定增股票。佳創(chuàng)視訊稱，這次定增主要是為了優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、緩解債務(wù)壓力，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；緩解公司營運(yùn)資金壓力，為日常經(jīng)營提供流動(dòng)資金支持；鞏固實(shí)際控制人的地位，維護(hù)上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定。

　　但是，僅僅過了四個(gè)月，陳坤江的想法就變了。這期間到底發(fā)生了什么，外界不得而知。

　　必一運(yùn)動(dòng)（B·SPORT）

　　佳創(chuàng)視訊雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不好看，但并不妨礙其是一家優(yōu)質(zhì)的“殼”資源公司。截至8月13日，佳創(chuàng)視訊總市值不到29億元，且股本流通比例高、股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散。僅僅利用小規(guī)模資金進(jìn)行相對(duì)控股，就能牢牢控制公司。

　　對(duì)毛廣甫和李莉來說，拿下佳創(chuàng)視訊或許是在下一盤資本大棋——他們手中的瑞能股份，恰好有著上市需求。

　　瑞能股份成立于2003年，主營鋰電池檢測(cè)設(shè)備，專注于電池測(cè)試系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供電池自動(dòng)化產(chǎn)線設(shè)計(jì)與建設(shè)服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用在電池廠、新能源汽車廠、儲(chǔ)能電池配套企業(yè)等。

　　瑞能股份的客戶包括比亞迪（SZ:002594）、瑞浦蘭鈞（HK:0666）、鵬輝能源（SZ:300438）、中創(chuàng)新航（HK:3931）、億緯鋰能（SZ:300014）等頭部電池制造商。近日，瑞能股份還向某頭部電池制造商供應(yīng)了固態(tài)電池制造環(huán)節(jié)的核心設(shè)備。

　　華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，瑞能股份曾在新三板掛牌，后于2017年9月終止了掛牌。2020年10月，瑞能股份進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板IPO輔導(dǎo)備案，開啟了漫漫上市路。2021年6月，瑞能股份正式申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，并獲得深交所受理。

　　然而，在接受兩輪問訊后，瑞能股份于2022年6月撤回IPO材料。原因是2021年扣非后凈利潤規(guī)模尚小，為5711.45萬元，類似利潤規(guī)模過會(huì)案例占比很低，因此決定暫緩上市。

　　2023年12月，瑞能股份再度啟動(dòng)北交所上市輔導(dǎo)。2025年4月，國信證券終止了對(duì)瑞能股份的輔導(dǎo)工作，原因是瑞能股份對(duì)股票發(fā)行上市事宜另有安排。

　　這一“另有安排”意味深長。一面終止上市輔導(dǎo)，一面拿下一家上市公司“殼”資源，如此操作等于是在打明牌了。

　　不過，從股價(jià)走勢(shì)看，“借殼”概念并沒有泛起什么風(fēng)浪，復(fù)牌之后不僅沒有大漲，反而連續(xù)兩天收陰。這或許說明，投資者并不看好這門“婚事”。